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一場突如其來的新冠肺炎疫情 對企業財報和全球經濟影響幾何?

中金在線  |  2020年02月25日
樂觀人士認為,隨著疫情得到控制,經濟所受到的影響將是暫時的、有限的。政府的刺激政策也將促進經濟的復蘇。

  一場突如其來的新冠肺炎疫情兇猛異常,并迅速波及全國及至世界各地。在采取了強有力的措施之后,中國的疫情防控取得顯著效果,新增確診病例大幅減少,不過,中國以外的疫情呈多點加速擴散趨勢,世衛組織等國際專家此前發出警告稱,中國以外的疫情爆發,可能才剛剛開始。肺炎疫情造成人員傷亡仍在增加,而由此帶來的經濟損傷也令人擔憂,各種評估報告正陸續出爐。另一方面,新冠肺炎疫情也會對企業經營構成一定沖擊,這將在企業財報中得到體現。
  樂觀人士認為,隨著疫情得到控制,經濟所受到的影響將是暫時的、有限的。政府的刺激政策也將促進經濟的復蘇。凱投宏觀的亞洲分析師Julian Evans Pritchard表示:“我們最好的預測是,疫情能在未來一周得到控制,包括脆弱的中小型企業在內的公司員工可以保住他們的工作。這樣就可以避免大量的裁員,消費者支出因需求的上升迅速反彈,然后幫助自雇者和家庭運營的企業掙回他們之前的損失。”
  當然也不乏悲觀的。另一家經濟研究機構Oxford Economics警告稱,如果病毒在亞洲以外擴散,或將在今年抹去全球1.3%的經濟增長,也就是損失收入1.1萬億美元,相當于排在世界第16的經濟體——印尼的全年產出。更有甚者,有人擔心這會成為世界經濟陷入新一輪經濟危機的導火索。尤其是在超低利率激發債務泡沫、全球經濟又剛剛從貿易戰的打擊中緩過勁來的情況下。
  實際情況究竟會怎么樣,暫時還沒有人能夠斷言。有分析認為可以用當年的SARS作為參照。但16年過去,中國和全世界的情況都已經大不相同。專家們說,沒有任何既定的模型可以對目前的狀況進行定價。我們可以參考的,唯有一些事實以及合理的推斷。
  新冠肺炎疫情對企業財報的影響
  新冠肺炎疫情對于眾多企業而言都是一場考驗,這也會反映在企業財報之中。近期包括蘋果公司在內的企業就已經發出預警。
  新型冠狀病毒的爆發對本土以外地區最直接影響到的經濟領域顯然是消費需求。
  首先是航空業。已經有超過20家國際航空公司暫停或限制前往武漢和其他英國主要城市的航班。新加坡航空還取消了前往紐約、巴黎、倫敦、東京、首爾和悉尼等其他主要城市的航班。香港的國泰航空取消了所有飛往中國大陸的航班,并在未來兩個月內減少飛往世界其他地區的航班。
  這對航空公司的打擊不輕。法荷航集團和澳洲航空都在2月20日發布了收益警告。前者預計在2月-4月間利潤降低2.16億美元,后者聲稱截至6月30日的財年收益會減少6600萬美元。
  國際航空運輸協會上周發布警告,稱全球航空業營收今年可能會因疫情降低290億美元。
  零售業也在面臨著嚴重的危機,特別中國消費占35%的世界時尚消費行業。以英國的巴寶莉(Burberry)為例,該品牌關閉了在中國的64家店鋪,即便是沒有關閉的店鋪也因客流量的銳減而被迫減少營業時間。該公司延遲了對今年財務預期公布,聲稱還難以判斷受到的損失。
  阿迪達斯 (Adidas)表示在中國大陸的業務遭到大幅削弱。1月25日春節以來該品牌在中國大陸的銷售與去年同期相比降低了大約85%。部分在韓國和日本的店鋪也報告因中國游客減少而導致的銷售銳減。
  還有一些行業是受到了需求和供應的雙重打擊。寶潔(Procter & Gamble)在上周強調了需求和供應的雙重破壞對公司季報的“實質性”影響。
  寶潔董事Jon R. Moeller在2月20日紐約舉行的大會上說:“以銷售和利潤來看,中國是我們的第二大市場。店鋪訪問量正在可觀地減少……運輸運營商的供應和勞動力也受到限制。”他表示,該公司的供應依賴著中國387家供應商,每一家都在面臨著難以恢復生產的困境。
  類似的還有智能手機和汽車行業。蘋果已經在2月17日發布警告,稱受到新冠病毒的影響,或無法完成二季度收益預期,中國消費者需求的降低以及富士康之類供應商的影響都使得該公司近期的財務前景陰云密布。
  汽車行業方面,根據中國汽車工業協會的數據,作為全球最大的汽車市場,中國的汽車銷售在2月份上半月和去年同期相比降低了92%。
  生產奔馳的德國汽車業巨頭戴姆勒在年報中稱,病毒“可能不僅影響汽車的銷售進展,也將導致對生產和供應鏈的明顯負面影響”
  比起需求,供應鏈的問題更加引人擔憂,因為這可能產生類似病毒傳播的多米諾效應。
  如今近半數亞洲至北歐的航運取消,但業內人士擔心這僅僅是開始。
  海運信息公司SeaIntelligence的Lars Jensen表示,目前的損失每周可高達30萬個集裝箱,即便疫情迅速得到控制,這一行業直至3月初的損失也數量巨大。“整個行業鏈的多米諾正在倒塌。中國的輪船不能離港,他們就無法從香港、胡志明市或新加坡靠岸取貨,貨運率正直線下降。”
  另一方面,由于泊位已滿以及港口沒有全部恢復運營,前往中國口岸的貨船無法靠岸,那些運輸肉類和其他冷凍貨品的船只損失慘重。
  美國農產品運輸委員會稱,太平洋的供應鏈已經被嚴重危及。很快歐美港口都將面臨集裝箱短缺的危機。整個世界海運體系將遭受威脅。
  Jensen稱:“最先受到打擊的將是汽車業這類供應鏈緊密的行業。公司可以從亞洲空運,但代價超級高昂。”
  英國的捷豹路虎表示,他們已經開始采取“用行李箱空運零部件”等極端措施來應對中國工廠的停產或減產。即便這樣,再過大約兩周,零部件的短缺將無法避免。而菲亞特克萊斯勒已經暫停生產菲亞特500L型號汽車。
  新冠肺炎疫情對全球經濟影響幾何?
  新型冠狀病毒肺炎疫情不僅僅會影響中國經濟,也給全球經濟帶來了不確定性,
  眼下全球都認識到事情的嚴重性,尤其是亞洲國家已經紛紛作出反應。上周二,韓國總統文在寅宣布韓國經濟處于緊急狀態,呼吁采取激進措施來限制疫情帶來的損害。
  新加坡政府已經下調了今年的經濟增長前景預期,并計劃實施數十億美元的刺激政策。受疫情影響,新加坡2月17日下調2020年經濟增長預期至0.5%。
  泰國和馬來西亞也都下調了經濟增長預期,馬來西亞計劃采取經濟刺激政策。
  印尼央行調降2020年印尼經濟增速至5.0%-5.4%;調降2021年印尼經濟增速至5.2%-5.6%。
  標普預計澳大利亞經濟增長將因新冠疫情遭到實質性打擊,澳洲聯儲將被迫祭出進一步降息舉動。澳大利亞GDP增長料受到旅游業和教育業的拖累。
  惠譽2月19日將其對韓國2020年經濟增長的預測從2.5%下調至2.2%,理由是新冠肺炎疫情造成影響。惠譽稱,新冠肺炎疫情很可能對韓國這個亞洲第四大經濟體造成相當大的下行壓力,包括出口、生產和分銷。
  受到新冠病毒的影響,穆迪將中國2020年經濟增長預期由5.8%下調至5.2%。
  Oxford Economics預計2020年中國GDP增長會從2019年的6%降至5.4%,如果病毒在亞洲廣泛蔓延,世界GDP將在2020年減少4000億美元,或0.5%。凱投宏觀則表示,中國85%的大型上市公司都有足夠的資金在未來六個月里支撐債務和工資支付。但更多的中小型企業可能只能堅持一個月。“未來一周左右”將是關鍵的窗口期。
  IMF主席格奧爾基耶娃2月22日在于利雅德舉行的G20財長會議期間表示,由于受到疫情的影響,在IMF預測的基線情境假設下,今年中國經
  濟增速預計為5.6%,相較1月更新的《世界經濟展望》預估低0.4個百分點,且今年全球經濟增速預測較當時下調0.1個百分點至3.2%。

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